[7月27日凌晨，日本媒體披露日本政府的刺激政策計(jì)劃，刺激政策整體規(guī)模賬面價(jià)值將達(dá)20萬億至30萬億日元（約合1900億至2850億美元）。]
[市場(chǎng)預(yù)期，如果日本央行在29日采取行動(dòng)，美元/日元有望升向110。]
由于英國(guó)脫歐導(dǎo)致的波動(dòng)性平復(fù)，美元重拾漲勢(shì)，日元避險(xiǎn)地位迅速減弱。隨著美元強(qiáng)勢(shì)突破97.0阻力位，與美元掛鉤的一籃子貨幣紛紛應(yīng)聲下跌，美元形成了“一家獨(dú)大”的局面。
7月28日凌晨2點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)公布7月利率決議；7月29日，日本央行也將公布利率決議。全球匯市究竟將如何發(fā)展?
“美聯(lián)儲(chǔ)9月份或之后加息的可能性較大，”KVB昆侖國(guó)際分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度愈發(fā)“鷹派”，且日央行擴(kuò)容寬松，美元/日元或進(jìn)一步強(qiáng)勁上揚(yáng)。
美元“春風(fēng)得意”
美元近期可謂“春風(fēng)得意”，隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年底前加息的預(yù)期升溫，7月美元多頭獲得充足動(dòng)力。本月美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)屢次超過預(yù)期，這為美聯(lián)儲(chǔ)采取行動(dòng)提供了充分的理由。截至北京時(shí)間7月27日19:40記者發(fā)稿前，美元指數(shù)報(bào)97.31。
在全球不確定性籠罩之下，美國(guó)就業(yè)狀況繼續(xù)呈現(xiàn)抗跌性，制造業(yè)和零售數(shù)據(jù)也顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)良好。此外，脫歐引發(fā)的不安情緒料隨著時(shí)間推移逐漸減弱，這一阻礙美聯(lián)儲(chǔ)行動(dòng)的主要障礙可能消除。
全球最大資管公司之一的美盛集團(tuán)業(yè)務(wù)拓展董事曾邵科對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，就基本面而言，美國(guó)上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健，坐擁充裕的現(xiàn)金及較低的負(fù)債。有預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)盈利可能在2017年創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，美國(guó)樓市保持繁榮，且油價(jià)下跌提升個(gè)人可支配收入和家庭資產(chǎn)凈值。根據(jù)預(yù)測(cè)，美國(guó)司機(jī)在2016年較前一年同期省下約200億美元的汽油費(fèi)，包括信用卡在內(nèi)的美國(guó)消費(fèi)信貸額持續(xù)增長(zhǎng)，顯示隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)者信心漸長(zhǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)今年至少加息一次的預(yù)期基本確定。高盛在最新的報(bào)告中表示，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周利率將按兵不動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)的勞動(dòng)市場(chǎng)評(píng)論以及通脹于近期僅會(huì)小幅上調(diào)，9月加息概率修改至25%，12月加息概率為40%。
日本刺激政策呼之欲出
本周另一大主角是日本央行和政府。日元上周走勢(shì)震蕩，市場(chǎng)對(duì)日本央行是否實(shí)施進(jìn)一步刺激措施重振經(jīng)濟(jì)的預(yù)期不斷變化。
7月27日凌晨，日本媒體披露日本政府的刺激政策計(jì)劃，包括對(duì)低收入個(gè)人實(shí)施現(xiàn)金刺激，通過擴(kuò)充補(bǔ)助中小企業(yè)而最大力度提高最低時(shí)薪，減少工人及雇主需支付的失業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)用，向磁懸浮列車線路這樣的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供更多融資等。刺激政策整體規(guī)模賬面價(jià)值將達(dá)20萬億至30萬億日元（約合1900億至2850億美元）。
美元兌日元本周二大幅走低，創(chuàng)脫歐公投之后最大單日跌幅。此前匯價(jià)出現(xiàn)了比較明顯的反轉(zhuǎn)，市場(chǎng)因?yàn)楹谔飽|彥辟謠“直升機(jī)撒錢”而轉(zhuǎn)為買入日元。不過，當(dāng)前市場(chǎng)仍普遍預(yù)期，日本央行將在本周五或此后的會(huì)議上擴(kuò)大刺激規(guī)模，同時(shí)下調(diào)利率。
在此次G20會(huì)議期間的一次閉門討論會(huì)上，某國(guó)際組織權(quán)威官員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，QE和“直升機(jī)撒錢”之間的差別十分微妙，其的確可能在短期內(nèi)可以有效刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但眼下絕不在各國(guó)考量之中。他表示，近期在訪問日本期間，日本政府稱并未考慮使用該措施。
“直升機(jī)撒錢”與普通意義上的QE不同，簡(jiǎn)言之，即財(cái)政部新發(fā)行的國(guó)債由央行直接買走。不過，這一做法在當(dāng)前并不合法。
“如果日本央行在周五（29日）采取行動(dòng)，美元/日元有望升向110。從技術(shù)角度來看，美元/日元需要切實(shí)突破106.50，才能為該匯率上探17.50甚至更高掃清道路�！奔问⒓瘓F(tuán)JamesChen對(duì)本報(bào)記者表示。
人民幣的“底線思維”
當(dāng)然，全球匯市的變化也將影響到人民幣匯率。雖然最近美元指數(shù)繼續(xù)走高，人民幣持續(xù)走貶，但市場(chǎng)觀察到央行似乎有把人民幣匯率穩(wěn)定在6.7一線的意圖。
“近期人民幣兌美元匯率出現(xiàn)的一定幅度的貶值，我們認(rèn)為這很大程度上和英國(guó)脫歐造成美元指數(shù)走強(qiáng)有關(guān)。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。但有所不同的是，“我們看到人民幣匯率兌美元的貶值并沒有像去年8月和今年1月那樣引起市場(chǎng)恐慌情緒，當(dāng)前短期內(nèi)跨境資本流動(dòng)并沒有受人民幣匯率貶值而出現(xiàn)大幅流出的跡象。”
他表示，央行在此輪人民幣貶值過程中并沒有進(jìn)行太多干預(yù)，而是讓人民幣匯率大致參照“參考前一日收盤價(jià)，及一攬子貨幣匯率”的新匯率形成機(jī)制來運(yùn)行。上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)增長(zhǎng)推動(dòng)下出現(xiàn)了明顯企穩(wěn)的跡象，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒減輕，這也有助人民幣資產(chǎn)的吸引力回升。
當(dāng)前，美元/人民幣始終在6.7徘徊，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，短期內(nèi)這一格局將會(huì)持續(xù)。
中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授王勇發(fā)表署名文章指出，當(dāng)前對(duì)人民幣匯率急需“底線思維”。他稱，強(qiáng)勢(shì)人民幣符合中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)。為更好地穩(wěn)定人民幣匯率預(yù)期，治標(biāo)之道，首先應(yīng)放在跨境資本流動(dòng)管理上。在G20杭州峰會(huì)日益臨近之際，人民幣匯率貶值一定要有“底線思維”。
章俊指出，這可能和目前經(jīng)濟(jì)下行壓力上升有關(guān)�！叭绻径葲]有進(jìn)一步穩(wěn)增長(zhǎng)政策的推出，全年經(jīng)濟(jì)增速很可能會(huì)低于6.5%。因此在目前穩(wěn)增長(zhǎng)政策沒有推出及效果短時(shí)間內(nèi)還很難顯現(xiàn)之際，政府需要在匯率層面保持謹(jǐn)慎，畢竟在目前全球經(jīng)濟(jì)疲軟的背景下，人民幣匯率大幅貶值所能帶來的出口刺激效應(yīng)十分有限，但反過來會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格造成顯著下行壓力，并有可能加大系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)并形成向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的負(fù)面反饋�！�
渣打銀行預(yù)計(jì)，三季度末在岸與離岸人民幣匯率維持6.70；野村外匯策略師更是大膽預(yù)測(cè)，美元/人民幣年底將達(dá)到6.94的水平。
