日前，監(jiān)管機構(gòu)下發(fā)了《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》，經(jīng)媒體披露后，在金融市場引起了較大關(guān)注。

　　銀行理財限制多

　　監(jiān)管辦法要求對銀行理財業(yè)務(wù)進行限制性投資，不得直接或間接投資于本行信貸資產(chǎn)及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于本行發(fā)行的理財產(chǎn)品，不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的證券投資基金，不得直接或間接投資于境內(nèi)上市公司公開或非公開發(fā)行或交易的股票及其受（收）益權(quán)，不得直接或間接投資于非上市企業(yè)股權(quán)及其受（收）益權(quán)。

　　監(jiān)管辦法還對杠桿率進行控制，要求每只理財產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該理財產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。

　　業(yè)務(wù)類型、具體投向等監(jiān)管趨嚴(yán)，可能會降低銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模以及理財產(chǎn)品的預(yù)期收益。對投向的限制，一方面會影響現(xiàn)有的銀信、銀基等合作業(yè)務(wù)，另一方面也使得諸如債券類的資產(chǎn)吸引力上升。這是因為銀行理財產(chǎn)品多屬中低風(fēng)險的投資品，相對穩(wěn)健是其天然屬性。從市場上現(xiàn)有資產(chǎn)來看，能替代“非標(biāo)類資產(chǎn)”和股票類資產(chǎn)的主要是債券類資產(chǎn)。

　　債券防御性凸顯

　　債券作為一種防御性資產(chǎn)，在經(jīng)濟增速下滑的階段具有很大的優(yōu)勢。在中國經(jīng)濟尚未現(xiàn)明顯走強態(tài)勢前，近期股市較難出現(xiàn)趨勢性機會。從今年整體的成交量來看，股市吸引的新增資金有限，主要以現(xiàn)有存量為主，缺乏賺錢效應(yīng)導(dǎo)致投資者大多處于觀望狀態(tài)。債券擁有固定的票息率，波動幅度遠遠小于股票，特別是國債和金融債，依然是良好的資金避風(fēng)港。

　　從目前媒體披露的《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法（征求意見稿）》看，對銀行理財業(yè)務(wù)投資方向在股票市場方面進行了更為嚴(yán)格的規(guī)范和限制，將有可能促使理財資金比以往更多地進入債券市場，僅從這一點看，“最嚴(yán)理財監(jiān)管”對債券市場有一定利好。