8月初以來(lái)，受中秋節(jié)備貨以及各大院校陸續(xù)開(kāi)學(xué)集中消費(fèi)提振，雞蛋現(xiàn)貨釋放“洪荒之力”，上漲幅度最高達(dá)到55%，但是雞蛋期貨1701合約不漲反跌，跌幅達(dá)到13%，期現(xiàn)價(jià)格嚴(yán)重背離，這也預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)中秋節(jié)后雞蛋價(jià)格的預(yù)期偏空。通過(guò)從季節(jié)周期性、存欄量及補(bǔ)欄、養(yǎng)殖利潤(rùn)、淘汰雞等角度分析，筆者判斷，雞蛋期貨下跌行情可期，價(jià)格跌至成本線附近的可能性較大。

　　季節(jié)性下跌周期到來(lái)

　　雞蛋供需存在較強(qiáng)的季節(jié)性規(guī)律，年內(nèi)一般有兩個(gè)高點(diǎn)、一個(gè)低點(diǎn)和振蕩走弱三個(gè)階段。第一個(gè)高點(diǎn)一般出現(xiàn)在8—9月，主要是受蛋雞歇伏、中秋、國(guó)慶雙節(jié)共振；次高點(diǎn)出現(xiàn)在1—2月，主要是受春節(jié)需求拉動(dòng)；低點(diǎn)一般在3—4月顯現(xiàn)，主要受需求減弱供給增長(zhǎng)的影響；其余月份均振蕩走弱。據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012—2015年中秋節(jié)前，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格平均上漲1.11元/斤，節(jié)后現(xiàn)貨價(jià)格平均下跌0.94元/斤，其較強(qiáng)的周期性規(guī)律增加中秋節(jié)后雞蛋價(jià)格下跌的概率。

　　目前隨著中秋節(jié)備貨走進(jìn)尾聲，蛋品加工對(duì)消費(fèi)需求大幅減弱。然而，隨著天氣轉(zhuǎn)涼，雞蛋供給端產(chǎn)蛋率將逐漸恢復(fù)，造成供給壓力增加，雖然各大院校陸續(xù)開(kāi)學(xué)以及中秋、國(guó)慶雙節(jié)到來(lái)，家庭和學(xué)校的采購(gòu)需求有所上升，但是仍不足以持續(xù)提振現(xiàn)貨價(jià)格，預(yù)計(jì)中秋節(jié)后蛋價(jià)將延續(xù)下跌趨勢(shì)。

　　蛋雞存欄增加

　　根據(jù)芝華提供的數(shù)據(jù)，7月全國(guó)蛋雞總存欄量為15.32億只。其中，在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.5億只，同比大幅增加8.86%；后備雞存欄量為2.82億只，同比增加5.18%�？梢钥闯觯�養(yǎng)殖戶育雛熱情持續(xù)高漲，并且大大高于去年同期，育雛雞總存欄量已逐漸恢復(fù)至2012年水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，90—120天雞齡占比較大，8月新增開(kāi)產(chǎn)量依然較多，而450天以上老雞占比減少。育雛雞、后備雞和青年雞存欄量回升，使得雞齡結(jié)構(gòu)日趨年輕化，正常情況下后市可供淘汰老雞有限，但是通過(guò)蛋雞設(shè)備加工商了解到，目前訂單銷量依然較好，補(bǔ)欄量及大型養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)大規(guī)模勢(shì)頭不減。不過(guò)，隨著產(chǎn)能逐漸釋放，雞蛋后市將易跌難漲。

　　飼料價(jià)格下降

　　雖然雞蛋價(jià)格近兩年持續(xù)下跌，但是飼料成本降低，蛋雞養(yǎng)殖依然有利潤(rùn)。玉米和豆粕是蛋雞飼料的主要原料，占養(yǎng)殖成本的70%。據(jù)了解，蛋雞配合飼料價(jià)格從2014年后持續(xù)下降，年均價(jià)降幅為11.4%，截至目前，配合飼料平均價(jià)在1.4元/斤。通過(guò)對(duì)蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)調(diào)研，蛋雞養(yǎng)殖成本基本在2.8元/斤左右，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)在3.3元/斤。由此來(lái)看，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)仍然不錯(cuò)，這也支持了育雛雞及后備雞的補(bǔ)欄高漲。然而，國(guó)內(nèi)玉米供給充足，價(jià)格仍處在歷史低位，同時(shí)美豆豐產(chǎn)增加供給，配合飼料成本降低，這都對(duì)雞蛋價(jià)格形成壓力。

　　總體而言，由于養(yǎng)殖利潤(rùn)可觀，蛋雞養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性高漲，在產(chǎn)蛋雞存欄量維持高位，供給呈現(xiàn)過(guò)剩態(tài)勢(shì)，但是隨著中秋、國(guó)慶雙節(jié)的到來(lái)，貿(mào)易商備貨即將結(jié)束，雞蛋需求逐步回落。長(zhǎng)期來(lái)看，在供大于求的背景下，雞蛋期價(jià)仍將受供給壓力的影響，后市跌至成本線附近的可能性較大，建議逢高沽空，保持中長(zhǎng)線操作思路。