全國(guó)人民都知道本周六、9月10日是教師節(jié)，理財(cái)愛(ài)好者卻更知道，9月10日是2016年倒數(shù)第二期憑證式國(guó)債的發(fā)行日。
國(guó)債三年期利率雖然“破4”，但收益仍可傲視目前的大多數(shù)銀行理財(cái)產(chǎn)品。不過(guò)，國(guó)債背后，還有一片遼闊的債券市場(chǎng)。如果以在債市所占的份額來(lái)考量，國(guó)債甚至是個(gè)“小眾產(chǎn)品”。
8月末9月初，上市銀行2016年中報(bào)陸續(xù)公布完畢，理財(cái)?shù)怯浲泄苤行囊舶l(fā)布了《中國(guó)銀行(601988,股吧)業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2016上半年）》。該報(bào)告顯示，今年上半年，銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)全部理財(cái)產(chǎn)品投資各類資產(chǎn)余額為26.39萬(wàn)億元，其中流入債市占比40.42%，達(dá)10.7萬(wàn)億元。
截至2016年6月底，債券在理財(cái)資金投資的12大類資產(chǎn)中占比最高。在標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的投資圈子里，巨額理財(cái)資金除了趴在銀行吃死利息，基本都跑進(jìn)債券市場(chǎng)去生財(cái)了。
你投資過(guò)債市，雖然你可能不自知
如果融360小編說(shuō)，你一定投資過(guò)債市，你可能會(huì)連連搖頭。但你購(gòu)買的很多理財(cái)產(chǎn)品，都可能有一部分資金投入了債市。就算你不投基金，不買萬(wàn)能險(xiǎn)，沒(méi)碰過(guò)銀行理財(cái)，甚至沒(méi)搶過(guò)國(guó)債，但余額寶里總有一些閑錢吧。余額寶等互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”屬于貨幣基金，而債券是貨幣基金的投資方向之一。
貨幣基金主要投資于高安全系數(shù)和穩(wěn)定收益的品種，債券出現(xiàn)在投資列表里，其低風(fēng)險(xiǎn)屬性可見(jiàn)一斑。然而，隨著今年債市風(fēng)向急轉(zhuǎn)直下，債券的低風(fēng)險(xiǎn)定位從優(yōu)勢(shì)變成了弊端。不少迷信低風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)的投資人，從債市違約潮里，學(xué)到了風(fēng)險(xiǎn)教育第一課。小看低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)？國(guó)企信用債給你上一課>>
“信用債沒(méi)有信用，利率債沒(méi)有利率�！�
債券分兩種：利率債和信用債。前者包括國(guó)債、地方政府債券、政策性金融債及央行票據(jù)等；后者指其他機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。一般來(lái)說(shuō)，前者基本有國(guó)家信用背書(shū)，利率債主要受宏觀經(jīng)濟(jì)情況、利率變動(dòng)，通脹率等影響；而后者受到經(jīng)營(yíng)主體的經(jīng)營(yíng)狀況的影響，存在更大的信用風(fēng)險(xiǎn)。
“信用利差”使得信用債往往開(kāi)出比利率債更高的收益率，但收益高，風(fēng)險(xiǎn)也大。坊間因此流傳著“信用債沒(méi)有信用，利率債沒(méi)有利率”的調(diào)侃。
《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告（2016上半年）》顯示，流入債市的40.42%投資資產(chǎn)余額中，利率債占6.92%，信用債占28.96%。由此可見(jiàn)，只屬于利率債中一個(gè)分支的國(guó)債，在整個(gè)債市面前，確實(shí)有點(diǎn)“小眾”了。
不過(guò)，“小眾”也自有其好處，畢竟國(guó)債從沒(méi)違過(guò)約。然而今年4月以來(lái)，信用債風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，很多央企和地方國(guó)企也沒(méi)能堅(jiān)挺，成為重大“雷區(qū)”。投資于信用債市場(chǎng)的債基、萬(wàn)能險(xiǎn)、銀行理財(cái)、甚至貨幣基金，都遭受波及——是不是覺(jué)得今年的余額寶一路跌到?jīng)]法看了？里面可能就有債市出的一份“力”。
大跌后并非抄底良機(jī)，打持久戰(zhàn)或?yàn)楦鼉?yōu)方案
無(wú)論如何，在資產(chǎn)配置荒的大背景下，投資人仍有必要強(qiáng)勢(shì)關(guān)注債市。融360小編認(rèn)為，要想在未來(lái)的債市中賺錢，先要清楚眼下的債市是如何“沒(méi)落”的。
融360小編認(rèn)為，今年以來(lái)，債市收益暴跌出于四大原因：
1. 理財(cái)市場(chǎng)整體收益下降，債市難逃波及。
2. 債券依發(fā)行時(shí)的通脹率來(lái)確定名義利息率，不隨實(shí)際通脹率而更改。通貨膨脹逐年加劇，債券的實(shí)際利率下降。
3. 債券的本息依據(jù)面值計(jì)算，但債券價(jià)格常常受供需關(guān)系、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素影響而脫離其面值。前兩年債市收益高，帶動(dòng)債券價(jià)格走高，面值卻不變，收益下降。
4. 最后，債市違約行為和違約信號(hào)頻發(fā)，央企和國(guó)企債券都不再安全，債券風(fēng)險(xiǎn)密集爆發(fā)，直接拉低債市的整體表現(xiàn)。
債市在經(jīng)歷前兩年的輝煌時(shí)期后，走上了一段下坡路。那么問(wèn)題來(lái)了：花無(wú)百日紅，但花總有重開(kāi)日。債市已經(jīng)跌了，現(xiàn)在是不是抄底的好時(shí)機(jī)？融360小編認(rèn)為，前文所述的三大因素仍將持續(xù)，債券仍將處于下行空間，債市還沒(méi)跌到底，目前并非抄底良機(jī)。
但是，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)，債券仍是值得考慮的投資項(xiàng)目。畢竟相比之下，它可以為投資者帶來(lái)較低風(fēng)險(xiǎn)和較高收益。融360小編認(rèn)為，投資債市不妨打持久戰(zhàn)，對(duì)債基分散投資、做定投，都可能帶來(lái)高于國(guó)債的收益。
近日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川首次公開(kāi)表示，下一階段，要形成集中統(tǒng)一、監(jiān)管有效的債券市場(chǎng)執(zhí)法機(jī)制；在債市違約等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)的當(dāng)下，債券投資者保護(hù)制度也在完善。融360小編認(rèn)為，在央行的“關(guān)照”下，未來(lái)的債市走向值得投資人抱有信心。
