7月初至今，塑料期貨已經(jīng)振蕩了兩個(gè)月。通過(guò)對(duì)基本面的簡(jiǎn)單分析，筆者認(rèn)為，隨著利多因素的兌現(xiàn)，9月塑料價(jià)格將走弱。

　　下游或“旺季不旺”

　　6月和7月，塑料制品產(chǎn)量和出口量均有不同程度增加，塑料制品產(chǎn)量同比增速為6.3%和0.4%，出口量同比增速為6.14%和8.37%。下游表現(xiàn)出了淡季不淡的現(xiàn)象。9月一般是棚膜需求旺季，但受G20會(huì)議影響，江浙部分塑料制品企業(yè)已在7—8月提前備貨， 9月或出現(xiàn)“旺季不旺”現(xiàn)象。

　　檢修高峰即將結(jié)束

　　6月開始，PE生產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)檢修。據(jù)金銀島統(tǒng)計(jì)，6—8月，檢修涉及產(chǎn)能約272.5萬(wàn)噸。折合產(chǎn)量27萬(wàn)噸。以去年6—8月PE總產(chǎn)量334萬(wàn)噸計(jì)算，因檢修，今年同期產(chǎn)量減少近8%。此外，杭州召開G20會(huì)議，江蘇和上海的四家石化企業(yè)8月24日至9月6日降低負(fù)荷至50%，涉及產(chǎn)能165萬(wàn)噸。降負(fù)荷期間，減少的PE產(chǎn)量估計(jì)在6.9萬(wàn)噸。

　　另?yè)?jù)貿(mào)易商反映，受G20會(huì)議影響，江浙一帶貨物運(yùn)輸周期從一周延長(zhǎng)至兩周。裝置檢修和G20會(huì)議過(guò)后，塑料價(jià)格承壓。

　　9月進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅增加

　　6—8月，石化企業(yè)的裝置檢修使得供應(yīng)短期減少，進(jìn)口是否能有效補(bǔ)充缺口？通過(guò)數(shù)據(jù)分析可以發(fā)現(xiàn)，與去年同期相比，PE進(jìn)口量并未大幅增加，7月甚至比去年同期少1.39萬(wàn)噸。更重要的是，進(jìn)口的PE以高端貨為主，和期貨交割物有一些區(qū)別。

　　人民幣貶值和進(jìn)口貨高價(jià)是進(jìn)口量減少的兩大原因。去年6月美元兌人民幣中間價(jià)在6.12，今年卻在6.68，人民幣貶值了9%。進(jìn)口貨價(jià)格高位，再加上關(guān)稅和增值稅，今年的進(jìn)口價(jià)格一直倒掛。從央行近期的表態(tài)看，人民幣后期大幅貶值的概率較低。而這，有利于PE進(jìn)口量的提升。

　　原油市場(chǎng)“推波助瀾”

　　OPEC成員國(guó)將于9月26—28日在阿爾及利亞舉行國(guó)際能源論壇，市場(chǎng)預(yù)期這些國(guó)家將達(dá)成某種形式的凍產(chǎn)協(xié)議。受此提振，8月中旬原油一度漲至50美元/桶。

　　今年4月的多哈凍產(chǎn)會(huì)議由于沙特與伊朗之間的分歧最終宣告破裂。歷史是否重演，暫時(shí)沒(méi)有答案。但是，就算達(dá)成協(xié)議，沒(méi)有有效約束的話，原油供應(yīng)壓力還是很大。油價(jià)若不能像上半年那樣強(qiáng)勢(shì)反彈，其對(duì)塑料的支撐就不會(huì)明顯。相反，油價(jià)8月下旬開始的回調(diào)，對(duì)塑料價(jià)格走低將起到“推波助瀾”的作用。

　　綜合上述，裝置檢修結(jié)束、進(jìn)口增加、需求旺季不旺、油價(jià)回調(diào)，面對(duì)這些利空因素，塑料期貨價(jià)格難逃下跌命運(yùn)，1701合約將走弱至8400元/噸，建議在8800—9000元/噸逐步建立空單，止損設(shè)在9200元/噸，止盈設(shè)在8400元/噸。需要注意的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是，若部分裝置推遲重啟，塑料價(jià)格將繼續(xù)振蕩運(yùn)行。屆時(shí)，只能小波段操作。