每日經(jīng)濟新聞記者 涂穎浩
最近，監(jiān)管部門對于中短存續(xù)期保險產(chǎn)品監(jiān)管的不斷加強，讓火爆一時的萬能險產(chǎn)品備受打擊。近日，保監(jiān)會再度出手，將投連險也納入到中短存續(xù)期產(chǎn)品范圍統(tǒng)一監(jiān)管。那么，相比以往監(jiān)管政策，此次人身險新規(guī)有哪些不同，將會對相關(guān)險企帶來哪些影響？在趨嚴(yán)的監(jiān)管之下，較為倚重此類產(chǎn)品的險企將如何應(yīng)對？針對上述相關(guān)問題，《每日經(jīng)濟新聞》記者進行了調(diào)查采訪。
9月6日，保監(jiān)會印發(fā)了《關(guān)于進一步完善人身保險精算制度有關(guān)事項的通知》（以下簡稱《通知》），將投連險、變額年金險，納入中短存續(xù)期產(chǎn)品范圍，要求保險公司根據(jù)實際情況進行評估。這徹底斷絕了部分險企在萬能險受中短存續(xù)期產(chǎn)品新政影響之下，試圖借助投連險來沖擊市場規(guī)模的想法。
據(jù)了解，今年前7月，弘康人壽、光大永明投連險保費均超200億元，兩家投連險業(yè)務(wù)占行業(yè)該項保費收入近80%，相較其他險企受此影響顯著。弘康人壽、光大永明投連險保費占規(guī)模保費比例分別為91.37%和84.04%，產(chǎn)品策略亟待調(diào)整。
華寶證券保險行業(yè)研究員羅鄉(xiāng)告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，此次將投連險納入中短存續(xù)產(chǎn)品范圍，旨在壓縮部分保險公司高企的中短存續(xù)期產(chǎn)品占比，避免過度“投機”。這對弘康人壽、光大永明等投連險保費占比較大的險企影響較大，但預(yù)計也不會出現(xiàn)斷崖式大跌，畢竟新規(guī)也給了保險公司一個過渡時間。
弘康人壽：一款產(chǎn)品保費200多億
《每日經(jīng)濟新聞》記者早前留意到，2015年，弘康人壽憑借一款投連險產(chǎn)品實現(xiàn)保費收入213億元，占前五名產(chǎn)品的88%。同期，在73家人身險公司中，總保費超過200億元的僅有23家。這意味著，弘康人壽一款產(chǎn)品實現(xiàn)的保費收入就超越了近七成同業(yè)的總保費收入。
據(jù)其年報披露，該款產(chǎn)品為弘康在線理財計劃兩全保險（投資連結(jié)型）。華寶證券在2015年投連險報告中指出，弘康人壽在京東金融銷售的弘康在線理財計劃兩全保險產(chǎn)品，50%投資于平穩(wěn)增利賬戶，50%投資增利180投資賬戶，均為類固定收益型賬戶。
所謂類固定收益型賬戶，即賬戶投資范圍包括債權(quán)計劃、不動產(chǎn)計劃以及固定收益類信托計劃等非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，不包括股票、股票型基金、期貨等高風(fēng)險產(chǎn)品。由于相對于其他理財產(chǎn)品（如銀行理財?shù)龋┦找娓�，而且流動性也非常高（鎖定期通常小于365天），此類互聯(lián)網(wǎng)投連險產(chǎn)品一經(jīng)推出即被搶購一空。得益于此，弘康人壽投連險市場份額快速提升——由2014年的1%，增加至2015年的29%。
2016年，弘康人壽加碼“投連險+互聯(lián)網(wǎng)”模式產(chǎn)品銷售，市場份額進一步擴張至45%（2016年前7月）。截至今年8月份，弘康人壽還在官網(wǎng)及多家第三方平臺上銷售對應(yīng)弘康在線理財計劃兩全保險的天天盈，鎖定期顯示“靈活領(lǐng)取，無領(lǐng)取手續(xù)費”。此外，年年盈、九月盈、半年盈，鎖定期分別為9個月、6個月、1年，對應(yīng)的投連險均為弘康易理財年金保險，產(chǎn)品旗下投資賬戶仍都是固定收益型賬戶。
上述互聯(lián)網(wǎng)投連險無疑在中短存續(xù)期產(chǎn)品的范圍之內(nèi)。業(yè)內(nèi)人士指出，由于互聯(lián)網(wǎng)投連險產(chǎn)品封閉期非常短，以這種期限錯配來維持高收益很容易導(dǎo)致流動性風(fēng)險。弘康人壽在其2015年年報中也表示，公司基于自身業(yè)務(wù)經(jīng)營的特點，定期對資產(chǎn)負(fù)債率和流動性比率等指標(biāo)進行監(jiān)控，并與資產(chǎn)流動性管理相結(jié)合，確保負(fù)債流動性處于可接受范圍之內(nèi)。
不過，弘康人壽此類中短存續(xù)期產(chǎn)品的具體銷售數(shù)據(jù)暫不得而知。截至發(fā)稿，弘康人壽尚未回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者的采訪郵件。今年前7月，弘康人壽已實現(xiàn)投連險保費273億元，占其規(guī)模保費比重高達91.37%。
光大永明：投連險業(yè)務(wù)同比增長五成
相對于弘康人壽，光大永明的投連險業(yè)務(wù)增長發(fā)力要更早。2013年，光大永明實現(xiàn)投連險保費772.26萬元，而到2014年，其投連險業(yè)務(wù)快速增長至216億元。華寶證券表示，光大永明旗下投連險規(guī)模（2014年）主要來自于類固定收益賬戶。
光大永明2014年一季度新設(shè)立5個投連險賬戶，均為類固定收益型賬戶，5個賬戶在其當(dāng)年的投連險規(guī)模中已占絕對比重。其中，優(yōu)選賬戶設(shè)立日期為2014年1月1日，智選賬戶設(shè)立日期為2014年3月3日，精選賬戶、慧選賬戶及穩(wěn)定賬戶設(shè)立日期為2014年3月7日。2015年，精選賬戶、慧選賬戶、優(yōu)選賬戶及穩(wěn)定賬戶四個賬戶的規(guī)模（單位數(shù)*單位凈資產(chǎn)）占其旗下全部投連險賬戶規(guī)模比重高達98.6%。
不過，在弘康人壽2015年發(fā)力投連險業(yè)務(wù)之際，光大永明投連險業(yè)務(wù)的擴張一度放緩。2015年，光大永明實現(xiàn)投連險保費240億元，同比僅增長11%。其投連險占行業(yè)該項保費收入的比重由2014年的75%，下降至2015年的35%。今年1~7月，光大永明實現(xiàn)投連險保費收入207億元，同比增長51%。在弘康人壽市場份額快速提升之下，光大永明基本維持了去年末的市場份額，略降至34%。
值得注意的，此次《通知》延續(xù)了之前中短存續(xù)期產(chǎn)品與投資資本和凈資產(chǎn)掛鉤的規(guī)定，并限定在規(guī)模保費的一定比例內(nèi)，還將投連險納入到了中短存續(xù)期產(chǎn)品中來，可謂更加嚴(yán)格。
羅鄉(xiāng)告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“預(yù)計短期內(nèi)投連險保費收入并不會出現(xiàn)大幅下跌。但從趨勢上來講，投連險的增速已開始趨于下行。2016年7月，投連險同比增速為84.16%，遠低于1月份的155.93%�！�
事實上，參照之前3月新規(guī)實施給萬能險保費增長帶來的影響，行業(yè)保費增長雖然開始出現(xiàn)回調(diào)，但依舊在高位。各大保險公司還通過增資的方式，以應(yīng)對監(jiān)管帶來的影響。
根據(jù)《通知》，自2019年1月1日、2020年1月1日、2021年1月1日這三個時點起，保險公司中短存續(xù)期產(chǎn)品年度規(guī)模保費占總保費之比分別不得超過50%、40%、30%。
羅鄉(xiāng)表示，“就投連險本身來講，比萬能險和分紅險投資屬性更濃。此次，將投連險納入中短存續(xù)產(chǎn)品范圍，旨在壓縮部分保險公司高企的中短存續(xù)期產(chǎn)品占比，避免過度“投機”。對于此類產(chǎn)品占比本就過高的公司而言，應(yīng)主動壓縮占比，注重長期人身保險產(chǎn)品的開發(fā)和銷售。同時，正如保監(jiān)會副主席黃洪所說，保險公司要順應(yīng)財富管理發(fā)展趨勢，否則會被邊緣化。因此，整體而言，保險公司要堅守保障，回歸價值；同時，適度開發(fā)萬能險和投連險以適應(yīng)日益增長的財富管理需求�！�
