中國(guó)基金報(bào)記者李滬生

基金業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)鄭富仕近期在第十一屆指數(shù)與指數(shù)化投資論壇上表示，中證指數(shù)公司與基金公司合作為市場(chǎng)提供了許多大眾化和個(gè)性化的被動(dòng)和量化產(chǎn)品，大大促進(jìn)了我國(guó)指數(shù)投資市場(chǎng)的發(fā)展，希望進(jìn)一步深化基金公司與指數(shù)提供商合作。

在基金公司產(chǎn)品部人士看來(lái)，對(duì)于指數(shù)數(shù)據(jù)的開(kāi)發(fā)運(yùn)用，基金公司仍有較大的空間去研究。不過(guò)，在主流指數(shù)都已經(jīng)成型后，能否出現(xiàn)可以獲得超額收益的數(shù)據(jù)源？擺在眼前的案例是以“大數(shù)據(jù)”為名的產(chǎn)品大多業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷。

好的指數(shù)源至關(guān)重要

基金公司與指數(shù)商的合作無(wú)疑越來(lái)越緊密，僅今年就傳出基金公司在與期貨機(jī)構(gòu)合作的消息，MSCI指數(shù)產(chǎn)品也頻頻申報(bào)，工行與中證指數(shù)公司合作的大指數(shù)也一舉囊括數(shù)十只基金。

滬上一家中型基金公司產(chǎn)品部人士指出，好的數(shù)據(jù)源還是比較容易得到基金公司認(rèn)可的，這也正是這幾年指數(shù)基金發(fā)展的根本，但簡(jiǎn)單的同質(zhì)化指數(shù)產(chǎn)品很難在后發(fā)的情況下獲得發(fā)展機(jī)會(huì)。

一家大型基金公司產(chǎn)品部總監(jiān)坦言，目前雖然與多家數(shù)據(jù)商有密切合作，但仍未有具體產(chǎn)品落地，“一個(gè)好的指數(shù)源并不是那么容易獲得的，因子的有效性、與市場(chǎng)的相關(guān)性都與量化基金有很大的不同。”

這也是該總監(jiān)并不看好大數(shù)據(jù)基金的原因，“大數(shù)據(jù)基金大多追求的是超額收益，但指數(shù)基金的本身只是使投資者獲得某一部分市場(chǎng)的平均收益，如果簡(jiǎn)單地跟蹤指數(shù)源就能獲得超額收益，就失去量化投資的意義了。”

他認(rèn)為，好的指數(shù)源應(yīng)該是對(duì)市場(chǎng)的各項(xiàng)指標(biāo)關(guān)聯(lián)度更高，指數(shù)源的差異一定程度上決定了最終產(chǎn)品表現(xiàn)的差異。這也是多家基金公司人士對(duì)指數(shù)源極其慎重的原因。

大數(shù)據(jù)基金業(yè)績(jī)分化

有基金公司產(chǎn)品部人士指出，特別是對(duì)于一些海外成熟市場(chǎng)都未曾有過(guò)案例的數(shù)據(jù)源更要慎重，“海外有個(gè)別對(duì)沖基金使用大數(shù)據(jù)輔助研究市場(chǎng)，但真正指數(shù)化的并不常見(jiàn)，大數(shù)據(jù)的超額收益來(lái)源依然不明確。”

他認(rèn)為，簡(jiǎn)單的跟蹤銷售數(shù)據(jù)、市場(chǎng)熱搜等對(duì)于投資幫助并不大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)存的16只大數(shù)據(jù)基金業(yè)績(jī)分化明顯，截至10月20日，今年來(lái)表現(xiàn)最好的是東方紅京東大數(shù)據(jù)，收益率達(dá)到22.78%，而表現(xiàn)最差的產(chǎn)品則下跌10.45%，兩者相差33個(gè)百分點(diǎn)。

這16只大數(shù)據(jù)基金的25個(gè)份額中，成立以來(lái)有8只未能取得正收益，6只基金份額成立來(lái)收益在5%以內(nèi)。

即使是表現(xiàn)較好的大數(shù)據(jù)基金，如東方紅京東大數(shù)據(jù)、博時(shí)銀智大數(shù)據(jù)100A、泰達(dá)宏利同順大數(shù)據(jù)A，雖然成立以來(lái)分別取得45%、35.97%和28.3%的收益，但是均已經(jīng)成立一年半以上，平均年化收益率依然未能跑贏大多數(shù)量化基金。

在上述中型基金公司產(chǎn)品部人士看來(lái)，簡(jiǎn)單依賴大數(shù)據(jù)指數(shù)源并不能真正取得超額收益，在指數(shù)源的基礎(chǔ)上提升主動(dòng)管理的能力，才是未來(lái)大數(shù)據(jù)基金的發(fā)展之路，而這對(duì)于基金公司而言，仍需要較長(zhǎng)的磨合期。