專(zhuān)家表示，應(yīng)該讓已經(jīng)流通的股份進(jìn)一步地、更充分地流動(dòng)起來(lái)；并購(gòu)重組在其中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮出應(yīng)有的作用

　　“大量國(guó)有企業(yè)改制成為上市公司，但社會(huì)上對(duì)部分國(guó)有企業(yè)仍然議論較多，其中一個(gè)原因就在于國(guó)有資本往往持股比例過(guò)高，譬如四大國(guó)有商業(yè)銀行、中石油、中石化國(guó)有股‘一股獨(dú)大’的局面仍然存在。因此，推進(jìn)混合所有制改革就涉及已經(jīng)建成的國(guó)有控股的混合所有制企業(yè)如何減持國(guó)有股的問(wèn)題。”英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄昨日在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

　　“這一方面需要政策進(jìn)一步推進(jìn)，一方面應(yīng)該讓已經(jīng)流通的股份進(jìn)一步地、更充分地流動(dòng)起來(lái)。當(dāng)然，并購(gòu)重組在其中應(yīng)當(dāng)發(fā)揮出應(yīng)有的作用�！崩畲笙鼋ㄗh。

　　混合所有制的推進(jìn)仍在不斷升溫。近日，中糧集團(tuán)旗下的中糧肉食投資有限公司宣布，引進(jìn)四家戰(zhàn)略投資者，包括美國(guó)私募股權(quán)基金KKR、霸菱亞洲投資基金、厚樸基金和博裕資本。

　　“此次引進(jìn)戰(zhàn)略投資者是推進(jìn)混合所有制的積極探索，也是完善公司治理和資本結(jié)構(gòu)的有益嘗試。希望各方股東在技術(shù)、管理等方面實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，把中糧肉食這個(gè)平臺(tái)做大做強(qiáng)�！贬槍�(duì)此次資本引進(jìn)，中糧集團(tuán)董事長(zhǎng)寧高寧表示。

　　李大霄指出，“推進(jìn)混合所有制不是為了推進(jìn)而推進(jìn)，關(guān)鍵是要根據(jù)行業(yè)、企業(yè)的特性與需求，盡可能產(chǎn)生‘11>2’的效應(yīng)。要能充分發(fā)揮國(guó)企和民企雙方的優(yōu)勢(shì)。并購(gòu)重組是混合所有制推進(jìn)的必要途徑，資本市場(chǎng)可以發(fā)揮重要作用。”

　　李大霄同時(shí)指出，就推進(jìn)混合所有制而言，國(guó)資引進(jìn)民資乃至外資的標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)注重效率的提高和需求的滿(mǎn)足。此外，通過(guò)資本市場(chǎng)這樣更為公開(kāi)透明的平臺(tái)，混合所有制在股權(quán)流動(dòng)的情況下將可以做到定價(jià)更為準(zhǔn)確，也更能減少此前國(guó)有資產(chǎn)流失的情況。

　　值得一提的是，今年2月底，中糧集團(tuán)與荷蘭農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團(tuán)Nidera簽署協(xié)議，收購(gòu)后者51%的股權(quán)。在收購(gòu)僅一個(gè)多月后，4月2日，中糧集團(tuán)即宣布收購(gòu)總部位于我國(guó)香港的來(lái)寶集團(tuán)旗下的來(lái)寶農(nóng)業(yè)51%的股權(quán)。按中糧集團(tuán)當(dāng)時(shí)的說(shuō)法，中糧集團(tuán)聯(lián)手厚樸基金組織的投資團(tuán)將按照混合所有制的形式共同持有Nidera和來(lái)寶農(nóng)業(yè)的股權(quán)。其中，中糧占比2/3，厚樸基金等財(cái)務(wù)投資人占比1/3。

　　有分析人士表示，海外并購(gòu)與混合所有制并舉推進(jìn)，是提高中糧集團(tuán)經(jīng)營(yíng)效率的有益嘗試。

　　近兩年來(lái)的并購(gòu)活動(dòng)中，國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)呈現(xiàn)新端倪，由于受到境外對(duì)國(guó)企歧視的掣肘，央企或地方國(guó)企為提高海外并購(gòu)的“命中率”，委托民企進(jìn)行海外目標(biāo)收購(gòu)；在并購(gòu)?fù)瓿珊�，將目�?biāo)物整體打包出售分成或者向民企拿回控股權(quán)。

　　2010年，香港洪橋集團(tuán)曾憑借民營(yíng)資本身份，與巴西沃得蘭廷集團(tuán)簽訂鐵礦并購(gòu)協(xié)議，而這一鐵礦營(yíng)運(yùn)前項(xiàng)目管理、生產(chǎn)工序均外包給了山東新汶集團(tuán)和山東鋼鐵集團(tuán)。

　　“提高海外資本在境內(nèi)企業(yè)中所占的比例，將是入境并購(gòu)最為期待的一點(diǎn)�！被ㄆ旒瘓F(tuán)環(huán)球投資銀行中國(guó)副總裁潘強(qiáng)認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中速增長(zhǎng)，中國(guó)企業(yè)的出境并購(gòu)仍將快速增長(zhǎng)，而另一方面，混合所有制經(jīng)濟(jì)改革的深入，也將給入境并購(gòu)帶來(lái)機(jī)遇。

　　2005年，中海油收購(gòu)美國(guó)尤尼克因價(jià)格沒(méi)有達(dá)成協(xié)議而導(dǎo)致談判破裂，但是中國(guó)專(zhuān)家普遍認(rèn)為，中海油的收購(gòu)行動(dòng)不能越過(guò)美國(guó)國(guó)會(huì)的根本原因在于，美國(guó)國(guó)會(huì)對(duì)于具有國(guó)資背景的中海油收購(gòu)行為的不公正態(tài)度。

　　據(jù)清科集團(tuán)旗下私募通統(tǒng)計(jì)，今年5月份，中國(guó)企業(yè)共完成了12起跨國(guó)并購(gòu)，其中海外并購(gòu)10起，外資并購(gòu)2起，主要分布在金融、互聯(lián)網(wǎng)、IT、機(jī)械制造、房地產(chǎn)等9個(gè)一級(jí)行業(yè)，跨國(guó)并購(gòu)總金額為18.59億美元。

　　“混合所有制改革中企業(yè)應(yīng)充分認(rèn)識(shí)并購(gòu)作用。”此前，浙江財(cái)經(jīng)學(xué)院公司金融與資本市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)、上海錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人章曉洪在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，從宏觀上看，企業(yè)并購(gòu)可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整；從微觀上看，并購(gòu)可以促進(jìn)資產(chǎn)流動(dòng)、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、提高經(jīng)濟(jì)效益，通過(guò)并購(gòu)，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)資本和生產(chǎn)的集中，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，并促進(jìn)文化融合與管理理念的提升。