■隨著監(jiān)管政策落地，支付、征信、基金代銷、保險經(jīng)紀(jì)等牌照價格"水漲船高"

■借道私募基金門檻較低，但若沒有在早期積累大量高凈值客戶則仍會受限

■大標(biāo)平臺除了選擇尋找新資產(chǎn)端外，也在積極布局尋找金融交易所合作

“監(jiān)管落地對于平臺自身轉(zhuǎn)型發(fā)展而言難度頗大，如果平臺找不到轉(zhuǎn)型的發(fā)力點(diǎn)，等到2017年9月份，互金平臺能夠存活的都是萬幸�！苯�日，在與記者的一次攀談中，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)內(nèi)人士李想感慨說。她原是媒體人，現(xiàn)在轉(zhuǎn)型到互聯(lián)網(wǎng)金融公司做公關(guān)。李想當(dāng)下不僅對行業(yè)產(chǎn)生了擔(dān)憂，也對自己的職業(yè)產(chǎn)生了憂慮�！艾F(xiàn)在整個行業(yè)都在摸著石頭過河，稍有不慎都可能會滿盤皆輸�！�

監(jiān)管重磅來襲

2016年互聯(lián)網(wǎng)金融迎來監(jiān)管規(guī)范年，隨著《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（下稱《暫行辦法》）的正式頒布，網(wǎng)貸行業(yè)告別野蠻生長的上半場，進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的下半場。

8月，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》的落地給了平臺12個月的轉(zhuǎn)型周期，緊接著今年10月，國務(wù)院辦公廳公布印發(fā)了關(guān)于《互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》(下稱《整治方案》)的通知。

缺乏監(jiān)管的平臺，無疑像野蠻生長過程中的一盤散沙，從《整治方案》要求中可以看出，此次監(jiān)管層將按“穿透式”的方法執(zhí)行監(jiān)管整治，并按照“實(shí)質(zhì)大于形式”原則，來判定業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責(zé)和應(yīng)遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求，長期以往，監(jiān)管層對于網(wǎng)貸平臺的定位，對于互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展長期是有利的。

10月末，《互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露個體網(wǎng)絡(luò)借貸》出臺，強(qiáng)制網(wǎng)貸平臺披露借款方借款用途、信用信息等，解決了網(wǎng)絡(luò)借貸中出借人和借款人之間的信息不對稱問題。

監(jiān)管如期而至，穩(wěn)步落地的平臺政策也讓平臺轉(zhuǎn)型不再如“熱鍋上的螞蟻”般焦慮。

記者觀察到，目前大多數(shù)平臺在轉(zhuǎn)型過程中較青睞為金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案的公司，即不再單純依賴信息中介服務(wù)，而是依靠自身資源，為用戶提供定制化的金融產(chǎn)品，以滿足用戶個性化的金融消費(fèi)需求。除此之外，從大數(shù)據(jù)角度出發(fā)從事用戶服務(wù)的平臺也不在少數(shù)。

《暫行辦法》給P2P平臺12個月的轉(zhuǎn)型周期，目前已歷經(jīng)轉(zhuǎn)型初始的3個月，平臺都有哪些新變化？平臺在轉(zhuǎn)型過程中做了哪些方向的努力？在轉(zhuǎn)型的過程中遇到了哪些困難和難題？

轉(zhuǎn)型難點(diǎn)頗多

截至2016年11月30日，零壹研究院數(shù)據(jù)中心監(jiān)測到的P2P借貸平臺共4800家（僅包括有PC端業(yè)務(wù)的平臺，且不含港澳臺地區(qū)，下同），其中正常運(yùn)營的僅有1613家（占到33.6%的比例），環(huán)比下降3.9%。對于新增平臺數(shù)目趨于減緩，和信貸CEO周歆明分析說，這是因?yàn)榫W(wǎng)貸平臺資金存管、網(wǎng)絡(luò)安全備案、借款限額等要求，加上僅剩的9個月過渡期，新平臺在證件辦理和時間方面都面臨著較大考驗(yàn)。

周歆明認(rèn)為，在網(wǎng)貸整合調(diào)整階段，新增平臺數(shù)量較少在情理之中，特別是在監(jiān)管關(guān)鍵期，網(wǎng)貸平臺合規(guī)性和競爭力明顯增強(qiáng)，新平臺想要搶占網(wǎng)貸市場份額，就需要在業(yè)務(wù)、服務(wù)等方面取得差異化創(chuàng)新與突破。

記者詢問多家平臺，發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)型過程卻是“問題總比辦法多”。

譬如，《暫行辦法》中設(shè)置了借款上限。最終頒布的管理辦法確認(rèn)了這一消息，即：同一自然人在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺的借款余額上限不超過人民幣20萬元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)借款總額不超過人民幣100萬元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣500萬元。

《整治方案》還提出借貸在P2P平臺個人申請借款限額20萬元，企業(yè)借款限額100萬元，這對部分P2P平臺造成了諸多限制。

“船小好掉頭”，而大標(biāo)平臺在轉(zhuǎn)型的路上則遇到更多問題，受影響最大。大標(biāo)平臺主要從事企業(yè)借貸，當(dāng)前也在尋找解決路徑，但當(dāng)記者與幾家主要從事大標(biāo)資產(chǎn)溝通轉(zhuǎn)型問題時，卻均未得到明確的轉(zhuǎn)型路徑。

一位不愿意透露姓名的采訪者告訴記者，平臺確實(shí)也在積極轉(zhuǎn)型，然而資產(chǎn)端業(yè)務(wù)調(diào)整需要時間積累，平臺也希望能夠在約定周期內(nèi)找到適合的方式路徑。記者追問，是否會從事消費(fèi)金融借貸，其答復(fù)說，由于消費(fèi)金融需要更多的人力、物力、場景支撐，想要開辟消費(fèi)金融市場并非易事。

缺乏場景格局、難以尋覓優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成了不少平臺的痛點(diǎn)，大標(biāo)平臺除了選擇尋找新資產(chǎn)端外，也在積極布局尋找金融交易所合作。

上月，多家平臺紛紛選擇牽手金交所，其看似途徑簡單易實(shí)現(xiàn)，將大標(biāo)資產(chǎn)、不符合《暫行辦法》的標(biāo)的“轉(zhuǎn)移”到金交所不失為一個“良方”，然而中山大學(xué)管理學(xué)院教授陳玉罡認(rèn)為與金交所合作的這種方法只是暫時躲避風(fēng)險，但這種仍不符合國家降低互聯(lián)網(wǎng)金融大標(biāo)融資行為的期望。

“大標(biāo)平臺借道金交所只是暫時解決了大標(biāo)的存量問題，增量問題是否能解決，從監(jiān)管細(xì)則來看，國家是希望降低互聯(lián)網(wǎng)金融大額的融資行為，如果大標(biāo)平臺的增量標(biāo)的能借道金交所，那么監(jiān)管細(xì)則實(shí)現(xiàn)的互金平臺風(fēng)控仍然無法實(shí)現(xiàn)，只是將風(fēng)險進(jìn)一步轉(zhuǎn)移，影響的范圍只會更大�！标愑耦刚劦�。

牌照價格“水漲船高”

前些年互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)歷野蠻生長，隨著監(jiān)管政策落地，互聯(lián)網(wǎng)金融市場呈現(xiàn)出“一照難求”的困境，平臺紛紛提出申請牌照，然而在這場爭奪戰(zhàn)中，各大機(jī)構(gòu)也都在積極申請牌照，支付、企業(yè)征信、基金代銷、保險經(jīng)紀(jì)等牌照都是其看重的標(biāo)的，不少牌照價格也呈現(xiàn)出“水漲船高”的態(tài)勢。

據(jù)悉，不少牌照已經(jīng)漲至以億元為主，從業(yè)人士紛紛從牌照入手，申請保理、融資租賃、私募等牌照，并表示后期會根據(jù)監(jiān)管政策要求著手準(zhǔn)備其他相關(guān)牌照申請工作。

除了金融牌照難求外，拿到私募牌照的平臺也在積極尋找發(fā)展新路徑。私募牌照既是在中國證券投資基金協(xié)會登記為私募投資基金管理人，可以開展私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等私募基金業(yè)務(wù)。

牌照無異于能夠讓產(chǎn)品更加靈活，夸客金融創(chuàng)始人郭震洲談道，不同于網(wǎng)貸產(chǎn)品，私募產(chǎn)品針對100萬以上客戶，完全通過線下向合格投資人推介，私募產(chǎn)品有投向信托放款的，也有股權(quán)類的其他產(chǎn)品。

在采訪的過程中，網(wǎng)貸平臺負(fù)責(zé)人告訴記者：“私募基金牌照申請難度并不高，如果網(wǎng)貸融資不能滿足客戶的需求，通過私募基金來完成也是很好的方式。”業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募基金的投向靈活限制較少，作為融資方式之一，私募基金渠道可以“變相”消化掉大額借貸客戶的融資需求。

而私募產(chǎn)品是否合規(guī)也值得探討，網(wǎng)貸平臺以“小而分散”為主，郭震洲告訴記者，私募并沒有放款資質(zhì)，但是私募投資的范圍比較靈活，可以通過投向單一信托新增貸款，也可以承接債權(quán)。

靈活、變通無疑是私募產(chǎn)品的一大亮點(diǎn)，91金融創(chuàng)始人吳文雄介紹，網(wǎng)貸產(chǎn)品和私募基金本質(zhì)上不同，網(wǎng)貸主要是作為信息中介平臺的借貸業(yè)務(wù)，而私募基金是范圍更寬泛的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

吳文雄認(rèn)為網(wǎng)貸平臺在經(jīng)過幾年發(fā)展后，在合規(guī)的前提下，既要保證不超出大額借貸的限制，也要維護(hù)好原有客戶的需求，借道私募基金也是轉(zhuǎn)型的“折中的方式”。

而其中折中的模式，無疑是對客戶人群的考量�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融的投資群體多半是事業(yè)剛剛起步的白領(lǐng)階層，對理財(cái)仍處于探索摸索周期，他們的資金儲備并不具備能夠申請購買到私募產(chǎn)品的能力。

平臺如果能夠在發(fā)展初始階段積累到一定高凈值客戶，發(fā)私募產(chǎn)品也將成為其優(yōu)勢，而如果剛剛進(jìn)入市場的平臺想要通過私募牌照來“取經(jīng)”，則很困難。

而消費(fèi)金融通常因其標(biāo)的較小，頗受平臺的青睞。然而，不少平臺在轉(zhuǎn)型的過程中發(fā)現(xiàn)消費(fèi)金融并非平臺轉(zhuǎn)型的“上上策”。

凡普金科創(chuàng)始人楊帆認(rèn)為，消費(fèi)金融并非是互聯(lián)網(wǎng)金融的出路，因?yàn)橄�費(fèi)金融屬于小微資產(chǎn)，但是對于場景依賴較為嚴(yán)重，基于線下的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)模式，如果沒有建立很深的“護(hù)城河”，一旦業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題很容易將公司拖垮。

“消費(fèi)金融對線下要求頗高，且從風(fēng)險管理的角度，消費(fèi)金融風(fēng)險發(fā)生概率較高�！睏罘�介紹。

與此同時，與僅僅依靠互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)起家的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)相比，產(chǎn)業(yè)資本擁有實(shí)業(yè)背景和天然的應(yīng)用場景，進(jìn)軍消費(fèi)金融業(yè)務(wù)具有獨(dú)特優(yōu)勢。

陳玉罡建議，消費(fèi)平臺應(yīng)從三個方面入手，首先增強(qiáng)移動互聯(lián)網(wǎng)用戶的體驗(yàn)。第二，要提升用戶自主服務(wù)的能力，通過互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)去網(wǎng)點(diǎn)化實(shí)現(xiàn)讓用戶自主的服務(wù)，而不需要去人工服務(wù)。第三，要重視數(shù)據(jù)分析服務(wù)，只有將數(shù)據(jù)分析落實(shí)，才能將雜亂無序的數(shù)字轉(zhuǎn)為有效數(shù)字，最后要重視網(wǎng)絡(luò)安全。

總體來看，互金平臺如何在9個月賽跑中跑得頭籌已是懸念，而能否生存下來更是平臺首要關(guān)心的問題。